A poucas semanas da formalização da venda da participação da Portugal Telecom (PT) na Vivo à Telefónica cresce a expectativa em relação ao possível dividendo que será entregue aos acionistas.

Os analistas têm feito várias previsões, sendo que a mais recente, do Bank of América, aponta para R$ 4,46 bilhões.

"Tendo em conta o histórico da PT (R$ 14,93 bilhões pagos aos acionistas desde 2002), acreditamos que a empresa não vai desapontar os investidores", diz Zeinal Bava, presidente executivo da PT, referindo-se a um relatório dos analistas do Bank of America (BofA), divulgado na semana passada.

Os especialistas consideram que a PT deverá, como era de se esperar, reinvestir metade do valor de R$ 16,72 bilhões na compra de uma participação de pelo menos 23% da operadora brasileira Oi.

E consideram que a PT deverá aplicar entre R$ 2,23 a R$ 4,46 bilhões na remuneração aos seus acionistas, o que poderá ser feito por meio de um dividendo extraordinário ou por via de um programa de recompra de ações (share buy back) semelhante ao que foi lançado como resposta à Oferta Pública de Aquisição (OPA) da Sonaecom, em 2006.

Este relatório do Bank of América vai ao encontro da opinião de especialistas de outros bancos de investimentos, como o Millennium IB.

"A nossa análise conclui que, considerando o objetivo de ter uma parte da dívida sobre o EBITDA [resultado antes de impostos, juros, depreciações e amortizações] de 1,9 vez, em 2011, a PT ficará com R$ 2,9 bilhões para remunerar os seus acionistas (R$ 3,34 por ação)", diz a analista Alexandra Delgado, do banco de investimento do BCP. 

O valor do dividendo extraordinário que a operadora liderada por Zeinal Bava deverá entregar aos seus acionistas tem sido a "pergunta de um milhão de dólares" desde o anúncio de 28 de julho da venda à Telefónica da participação na Vivo. 

A decisão deverá ser tomada em outubro, mas a gestão da Portugal Telecom tem mantido silêncio sobre o assunto. Questionado a este respeito na semana passada, Bava limitou-se a afirmar que a empresa vai manter a sua tradição na remuneração aos acionistas.

"O nosso passado é um excelente exemplo para o que pode vir no futuro", disse o presidente-executivo da operadora. "O mercado está à espera de um valor superior ao R$ 2,23 bilhões, isso é certo", disse ao Diário Econômico o responsável por uma gestora de ativos estrangeira, que controla uma participação na PT.