O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) só vai financiar a segunda parte da operação que vai assegurar à construtora Camargo Corrêa o controle de uma superdistribuidora de energia nos mercados Sudeste-Nordeste do país.

Dividido em duas etapas, o negócio prevê, primeiro, a aquisição, pela Camargo, da fatia dos fundos de pensão na holding Neonergia, controlada pela espanhola Iberdrola e que detém a concessão de três distribuidoras do Nordeste.

A segunda fase, quando o banco vai entrar com financiamento, inclui a aquisição da fatia do próprio BNDES na holding Brasiliana.

Embora o governo federal trabalhe nos bastidores para a saída da AES do capital da Brasiliana, executivos ligados à Camargo Corrêa admitem conviver, no futuro, como sócios da empresa americana.

Para facilitar a aquisição dos 53,84% do banco no capital da Brasiliana, com direito à operação das empresas, a construtora admite até manter a AES como sóciaminoritária
da holding, desde que sob novo acordo de acionistas.

Pelos termos em vigor, firmado em 2005 com o BNDES, a AES tem assegurada a operação dos ativos incluídos na holding, apesar da condição de minoritária, com 46,15% do capital total da empresa.

Os ativos incluem a distribuidora Eletropaulo e as geradoras AES Tietê (SP) e Uruguaiana (RS).

Por tudo isso, a negociação da Brasiliana representa, para a Camargo, etapa mais complicada do processo de formação do que o mercado já batizou de "superelétrica".

A consumação do negócio deverá envolver não só o desembolso de um valor superior a R$ 15 bilhões da fatia do BNDES - por meio da BNDESPar, a empresa de participações do banco estatal -, como longas conversas com representantes do governo - aí incluído o próprio BNDES - e os acionistas americanos da Eletropaulo.

Nos últimos meses, a empresa americana não tem demonstrado qualquer disposição de abrir mão da Brasiliana. Muito pelo contrário, tem afirmado interesse em exercer o direito de preferência na aquisição da fatia do banco, conforme o previsto no acordo de acionistas da Brasiliana.

Para isso, dispõe de US$ 2 bilhões injetados pelo fundo soberano do governo da China. Firmado em 2005, o acordo foi resultado da renegociação da dívida da AES, de R$ 1,2 bilhão, com o BNDES. Executivos do banco admitem que, se não fosse fechado, a instituição teria sofrido um calote que poderia ter-lhe afetado a saúde financeira.

Apesar de bem-sucedido, à medida que assegurou fluxo de caixa ao banco, com as receitas da Eletropaulo, principalmente, o acordo deixou traumas tanto na diretoria do BNDES quanto na ministra-chefe da Casa Civil, Dilma Rousseff - então titular de Minas e Energia.

Fontes do próprio BNDES afirmam que até hoje a ministra não engoliu o que classifica de "arrogância" da AES durante as negociações.

Diante de cenário político tão desfavorável, não restaria outra opção à AES, na avaliação da Camargo, senão aceitar a mudança no acordo de acionistas, para permanecer na Brasiliana.

Apesar de tais perspectivas, persiste no BNDES o temor de que a companhia americana opte pelo exercício da preferência na compra da fatia da BNDESPar. Nesse caso, a maior distribuidora do país, ficaria sob controle de uma empresa estrangeira.

Para o Planalto, uma companhia estratégica para o abastecimento do país não pode ficar sujeita às oscilações de humores na estratégia internacional de grupos estrangeiros.